Товарная биржа как постоянно действующий pынок ценных бумаг

Эффективное функциониpование совpеменного pынка находится в пpямой зависимости от постоянно воспpоизводимой pыночной сpеды. Важным его элементом является pыночная инфpастуктуpа, пpедставляющая собой систему пpедпpиятий и оpганизаций, обеспечивающих движение товаpов, услуг, денег, ценных бумаг, pабочей силы. К таким учеpеждениям пpинадлежат товаpная и фондовая биpжи.
Биpжа - это постоянно действующий pынок массовых взаимозаменяемых товаpов (ценных бумаг, пеpевозок) , пpедполагающий свободу товаpного пpоизводства, конкуpенции и цен. Возникновение биpжевого сообщества у нас сопpяжено с необходимостью опpеделённой центpализации опеpаций обмена. В пеpиод pефоpмиpования экономики Укpаины начала возpождаться деятельность биpж.
Биpжы беpут начало от купеческих сходок в итальянских тоpговых гоpодах 13 - 14 столетий, а позднее - в дpугих стpанах Западной Евpопы. Развитие капиталистических отношений, пеpеход от натуpального пpоизводства и обмена к свободной тоpговле, обоpоту капитала закономеpно вызвали создание таких структуp, котоpые способствовали бы pасшиpению и углублению финансовых отношений. Именно ими и стали банки и биpжи. Пеpвые биpжи появились в Италии, Голландии, Англии, а подлинного pазвития достигли в 19 столетии, охватив пpактически весь цивилизованный миp, в том числе и цаpскую Россию. Почти сpазу после возникновения пpоизошла их диффеpенциация, выделяя товаpную и фондовую биpжи. Hаистаpейшая в миpе фондовая биpжа была откpыта в 1602 году в Амстеpдаме.
Из совpеменных биpж наибольшей считается Hью-Йоpкская, котоpая в янваpе 1992 года отметила свое двухсотлетие. Условия соглашения, котоpые заключаются на ней, немедленно телегpафиpуются в 472 гоpода США, Канады, Евpопы. За ней идут Токийская, Сpедне-Западная в США, Лодонскаяи и Междунаpодная Федеpация Фондовых Биpж в Паpиже.
Hе явилась исключением для биpжевой деятельности и Укpаина. Самой пеpвой официально оpганизованной товаpной биржей в Украине была Одесская, открытая в 1796 году. Затем, спустя почти столетие, были открыты Киевская товарная биржа (1869) , Харьковская биржа (1876) . Киевская биржа размещалась в центре города, что соответствоало мировой практике. Эти биржи действовали до 1917 года.
Второй этап возрождения бирж приходится на 1922-1930 годы. В период НЭПа на Украине вновь создано 17 товарных бирж. Выделялись специализированные и универсальные товарные биржы. Работа велась по секциям. Расширялась номенклатура реализуемых товаров: включалась электротехническая, химическая, машиностроительная продукция. Но основной период развития биржевой деятельности продолжался всего три года. А к 1930 году все биржи на Украине были полностью закрыты.
1. ЦЕЛЬ И ФУHКЦИИ ТОВАРHОЙ БИРЖИ В совpеменной экономической литеpатуpе товаpная биpжа pассматpивается, во-пеpвых, как экономическая категоpия, отpажающая составную часть pынка, спецификой котоpого является особая оптовая фоpма тоpговли товаpами с опpеделенными хаpактеpистиками: массовость, стандаpтность, взаимозаменяемость. Во-втоpых - хозяйственное обьединение пpодавцов, покупателей и тоpговцев-посpедников с целью создания условий для тоpговли облегчения, ускоpения и удешевления тоpговых соглашений и опеpаций. Такие общества оpганизовываются для улучшения тоpговли быстpого обеспечения товаpопpоизводителей необходимыми товаpами, ускоpения обоpота капитала. Члены биpжи, котоpыми могут быть, как посpеднические (бpокеpские, тоpговые) фирмы, так и банковские учереждения, инвенстиционные компании, отдельные граждане, в соответствие с установленными биржевыми правилами, заключают соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и их предложения. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особый ценообразующий механизм.
Охарактеризовав различные стороны деятельности товарной биржи, можно дать ей следующее обобщающее определение. ТОВАРНАЯ БИРЖА - ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции на основе стандартов, образцов в специальном месте: где цены на товары определяются путем свободной конкуренции.
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономичесокго индикатора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта.
На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитий рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоротивного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учередительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржы и другим организациям выручка от прочих поступлений.
Аналогичные цели стремятся ставить перед собой и отечественные учередители бирж. Так, в статье 1 Закона Украины "О товарной бирже" говорится, что товарная биржа не занимается комерческим порседничеством и не имеют целью получения прибыли. Однако на практике биржи получают прибыли, источником которых являются отчисления из сумм комисионного вознаграждения, поступающего от брокерских контор. Поступления от биржевых операций, определенные статьёй 13 упомянутого Закона являются одним из источников формироавния имущества биржи. Как правило отчисления в пользу бирж составляет 0.1-0.5% от суммы, заключённых боркерами соглашений.
В 1993 году в Ураине функционировало свыше 90 товарных бирж (в США 11) . Такое большое их количество обусловлено низким уровнем развития торговли. Со временем, с развитием экономики количество бирж уменьшется.
Особенностями украинских бирж по сравнению с западными являются малый уставной капитал и универсальность 2. ТИПЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ ИХ СУБЪЕКТЫ И ОСУЩЕСВЛЯЕМЫЕ ИМИ СОГЛАШЕНИЯ В зависимости от объекта продажи биржи подразделяются на универсальные и специализированные. Например, на бирже "Чикаго Борд оф Трейд" реализуется пшеница, кукуруза, овес, соя, бройлеры, фанера, золото, серебро, нефть, бензин, мазут, то есть продовольственные и промышленные товары. Объектом Киевской универсальной биржи является картофель, консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина, скот и др.
В условиях сокращения производства закономерным является ускорение биржевых процессов расширение ассортимента биржевых товаров - и, наоборот. Вот почему для Украины характерен рост универсальных товарных б0ирж.
Биржи на которых объектом торговли являются отдельные товары или их группы называются специализированными. В свою очередь они подразделяются на специализированные мирового профиля и узкоспециализированные. Так американская биржа "Чикаго меркантайл Эксчендж" включает в оборот сельскохозяйственные продукты (крупный рогатый скот, живых свиней, бекон и так предположим) Нью-Йорская - кофе, какао, сахар, а "Канзас Сити Борд оф трейд" - пшеницу, то есть лишь один товар. К узкоспециализированным принадлежит Лондонская биржа шерсти и Лонданская международная нефтянная биржа.
В Украине значительно чаще встречаются специализированные мирового профиля биржи. Среди них выделяются "Украгропромбиржу" в которую входят центральная биржевая структура и несколько региональных. Через "Украгапромбиржу" реализуется сельскохозяйственная промышленная продукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе предполагается проведение как национальных так и международных торгов сахаром, зерном, металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортными средствами.
Биржи можно квалифицировать по субъектам образования. В Украине большинство товарных бирж организовываются государственными учереждениями, например, органами снабжения, министерством сельского хозяиства и продовольствия другими министерствами и ведомствами. Так, были организованны Украинская универсальная биржа и "Укрпромбиржа". В то же время существуют биржи организованные свободными предпринимателями, наример, одесская частная биржа "Светлана К". Определённые плюсы каждый из способов организации бирж. Преимуществом первых является то, что они имеют относитльно развитую инфраструктуру, других их доступность для большего количества субъектов.
Биржы можно подразделить также на национальные и международные.
Членами биржи следует считать её акционеров. Они имеют право беслпатно посещать биржу, пользоваться её техническими средствами и заключать соглашения. Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители, как постоянные так и разовые. Статус постоянного посетителя биржи субъект может получить, приобретя соответствующий абонемент (облигацию) , как правило, на год участия в биржевых торгах.
По этому абонементу субъект может посещать каждые биржевые торги и принимать в них участие. Статус разового посетителя субъект может иметь, купив разовый входной билет, который даёт ему право принимать участие в торгах в день присутствия на бирже.
Участие предприятий в биржевой торговле на постоянной или разовой основе может осуществляться за определённую плату через брокерские конторы и брокеров.
Товарные брокеры являются посредниками при заключение сделок на биржах, специализируются на определенных видах товаров и услуг и имеют особый статус, позволяющий ему выполнять следующие функции: а) посредничество при заключение соглашений в результате принятия поручений членов и посетителей биржи и нахождения соответствующих контрагентов; б) представительство интересов клиентов путем ведения биржевых операций и заключения соглашений от своего имени; в) консультирование торговцев по вопросам качества и свойств продаваемых предметов; г) документальное оформление соглашений и передача их на регистрацию; д) экспертные оценки и заключения по разным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры.
Брокеры не связаны со снабженческими и сбытовыми структурами конкретных фирм или предприятий непосредственно. Деятельность брокеров оплачивается в процентах от стоимости сделки или по фиксированным ставкам за совершенную сделку. Брокеры имеют краткосрочные контакты с продавцами и покупателями. Деятельность брокеров отличается глубоким знанием рынка товаров, на которых они специализируются. Брокерская деятельность не играет решающей роли в процессе распределения и обращения товарных ресурсов, но в силу разделения труда она необходима, а в определенных границах и условиях экономически целесообразна и выгодна.
Товарные биржи промышленно развитых стран тесно связаны между собой коммуникационно-информационными системами, стабильностью валютных систем, единством правил функционирования, а главное - наличием спроса и предложения на товары в условиях международного разделения труда и сформировавшегося на этой основе международного рынка средств проиэводства.
Единые правила торговли на товарной бирже предполагают два основных момента. Создание равных условий и возможностей для всех участников торгов и обеспечение объективной и оперативной информацией об уровне цен на те или иные товары и их динамике.
Единство прав и правил функционирования бирж предполагает ряд условий: - исключение избирательного и приоритетного доступа к информа ции, которое позволит получить кому-либо преимущество в торгах; - безусловное выполнение взятых на себя обязательств; - равноправие и свобода действий всех участников торгов; - свобода действий при принятии окончательного решения в процессе реализации экономических интересов; - обязательная подотчетность государственным, законодательным, фи нансово-кредитным и налоговым структурам; - наличие системы и унифицированных форм документов заключения сделок; - регламент техники ведения торгов; - порядок финансовых расчетов и ряд других; На бирже концентрируется информация об уровне цен на те или иные товары, которые изменяются в результате конъюктуры рынка. Ориентиром формирования цен в процессе купли-продажи являются котировочные цены, регистрируемые на бирже. КОТИРОВОЧНЫЕ ЦЕНЫ являются средними в числе заявленных продавцами. Именно доступность информации об уровне этих цен для всех участников торгов является одним из основополагающих правил биржевой деятельности.
Биржа выполняет важную роль в сборе, обобщении и и распространение информации о финансовом состоянии членов биржи, чтобы предотвратить финансовое разорение участников торгов, брокерских фирм из-за махинаций несостоятельных клиентов.
Биржевое соглашение осуществлённое с участием брокера, вступает в силу с момента подписания маклерской записки сторонами и брокером, а при наличие у брокера предложения (офферта) от одной стороны и письменного соглашения (акцепта) от другой лишь брокером. Оно представляет собой письменно оформленный документ купли-продажи или поставки двух видов: на реальный товар и срочные (фьючерсные) . При первом - товар переходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот.
Товар должен находится в помещение биржи (её складах) или, в крайнем случае, должен быть поставлен в срок от одного до пятнадцати дней после заключения соглашения.
Товар чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований. Прежде всего необходимо чтобы он был массовым, следовательно, немонопольным. Количество товара должно быть определено в соглашение в куб. метрах, штуках, вагонах, тоннах или других единицах измерения.
Если количество проданного товара указано в вагонах, должна быть отмечена и полная нормальная вместимость вагона. Фактическая величина продажи называется ЛОТАМИ, то есть партиями, которое должно быть числом, кратным биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров должно делится на каждую такую единицу без остатка.
Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, в соглашении определяется: по стандарту и техническим условиям.
Определяющим факторам стандартизации качества биржевого товара являетяс введение базового сорта как единой меры. В качестве базового сорта принимается наиболее распространённый вид продукции данного сорта. Так в США твёрдая красная озимая пшеница является базовой по отношению к другим типам. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых номер 2 является котировачным сортом, от которого посредством коэффициента выводиться цена других.
Особенностью биржевого товара является то, что его всегда можно и купить и продать - он вполне ликвидный. Биржевой товар, прежде чем попасть к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Это обусловленно тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него.
Сделки, которые могут происходить при немедленной поставке и наличном платеже называются спот. А сделки, которые происходят при поставке товара и ожидаемом платеже - форвард. В практике зарубежного рыночного хозяйства последние занимают определенное место. Форвардные контракты - это договорные обязательства частных лиц по внебиржевому обороту о поставках товаров в будущем без какого-либо официального гаранта.
Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара в соответствии с предварительно заключенными контрактами по ценам, складывающимся на рынке реального товара, или по котировочным ценам. К сроку выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа) . Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями, как правило, не с целью продажи или покупки товара, а с целью страхования от возможных изменений цены на него на реальном рынке. То есть при срочных операциях фьючерсного типа движение товара необязательно, поскольку это - продажа права на товар. Стандартный биржевой контракт, став объектом такой торговли может реализоваться по разным ценам (в момент купли и продажи цены на рынке реальных товаров изменились) . Если цена повысилась, разницу выплачивает продавец, - если она снизилась - покупатель.
Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменения цен при выполнение контрактов на реальный товар, в биржевых операциях применяется хеджирование (ограждение, защита) . В наиболее в общем виде хеджирование определяется как страхование цены товара от риска или нежелательного для производителя спада, или невыгодного для потребителя увеличения. И продавец и покупатель заинтересованы в устранение значительных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации движения цен. На практике это делается таким образом. Субъект продающий реальный товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, в то же время покупает фьючерсные контракты на такие же срок и количество товара. А субъект, который покупает реальный товар с поставкой в будущем в то же время подает на бирже фьючерсные контракты. Они выступают как страховые гаранты - когда в операции одна сторона теряет как продавец реального товара, то в тоже время она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара, и наоборот.
Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, способствуют опционные соглашения, представляющие собой торговлю предварительными контрактами. Источником дохода для покупателей фактической цены по сравнению с ценой при заключение опционного соглашения выступает премия.
А это может быть при следующих обстоятельствах. Субъект, занимающийся сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить трактор, который стоит несколько миллионов карбованцев. Но в это время у него нет денег, они будут лишь в сентябре, после реализации товара. За указаное время цены на трактор могут измениться. Чтобы реализовать свои интересы покупатель (хочет приобрести трактор, а денег нет) и продавец (хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получить процент) заключают контракт, называющийся опционом, в соответствии с которым покупатель обязуется заплатить за трактор установленную сумму и определенную сумму за опцион. Продав опцион, субъект, имеющий трактор, обязан его продать. Субъект купивший опцион, получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. При этом он теряет процент за опцион, а продавец его получает.
На бирже реального товара существуют также и срочные соглашения, котопые не сопровождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключаются на обусловленное ранее количество, то есть лот, соглашение о поставке которого оформляется в виде биржевого документа, указывающего четко определенные обязанности сторон. Такие соглашения ещё не фьючерсные, но уже и не форвардные. Их называют варратом. Это унифицированная складская прописка, свидетельство биржи гарантии наличия товара в её распределительной сфере.
Формирования товарной биржи в Украине не создаст условия для концентрации в определенных местах большого количества товаров, что будет способствовать образованию цены равновесия, устранению дефицита и затоваривания.
Деловая активность товарных бирж выражается в количестве заключаемых сделок. На фьючерсной и опционной бирже "Фокс" (Великобритания, продажа кофе, какао, сахара) в торговый день заключается около 2,5 тысяч контрактов по продаже какао (каждый на 10 тонн) . В 1993 году на Лондонской бижре металлов общий объем сделок составил 600 млд. долларов. Необходимо отметить, что в мировой практике биржевой торговли примерно 2% сделок завершается поставкой товара, а 98% "обеспечивают" или "обслуживает" нормальный процесс хода поставки. В их числе вы деляются и спекулятивные сделки, когда участники этих сделок получают прибыль в результате разницы цен на разных биржах и в разное время.
Сбои в функционирования организационно-экономического механизма товарной биржи могут привести к нарушению сбалансирования товарного рынка.
Деятельность товарных бирж во всех странах регламентируется государством по законодательному и финансово-кредитному направлениям. Через законодательный механизм государство определяет роль, место, права и обязанности бирж и брокерских предприятий, регламентирующих правила их деятельности, осуществляет контроль за соблюдением юридических прав клиентов биржи, посредников и самой биржи. Через финансово-кредитный механизм, через налоговую политику проводится регламентация рыночной деятельности на биржах с целью создания равных экономических условий для реализации интересов всех сторон биржевой деятельности, а также соблюдения интересов государства и стабильности товарного рынка.
В необходимых случаях государство стимулирует через механизм ценообразования рост производства и реализации отдельных видов товаров как на внутреннем, так и на мировом рынке. Достигается это путем некоторого повышения цен на товары по сравнению с рыночными, путем субсидирования производства, покрытия соответствующих издержек. Государство в необходимых случаях путем льготного кредитования производителей, их дотации, государство может поддерживать низкий уровень цен с целью предотвратить быстрый рост объемов производства товаров таким образом, государство стимулирует структуру и объемы производства, освоения выпуска новой продукции, внедрение новой техники и технологий.
В процессе биржевых торгов государство в отдельные месяцы может ограничивать количество принимающих в них участие спекулянтов, так как группа лиц с большим капиталом может искусственно изменять цены в своих интересах.
Товарные биржи и брокеры играют самостоятельную и довольно значительную роль в процессе оптовой торговли западных стран: - на товарных биржах формируются "базовые" цены на материаль но-сырьевые ресурсы, служащие основой определения предприятия ми-потребителями издержек производства готовой продукции; - в процессе купли-продажи на биржах формируются хозяйственные связи по поставкам продукции производственно-технического назначе ния; - на биржах аккумулируется и балансируется спрос и предложение на различные товары.
Деятельность товарной биржи осуществляется с целью наполнения товаропроводяшей сети теми материальными ресурсами, которые могут реализовываться по свободным ценам. Как уже говорилось ранее товары на бирже заявляются продавцами или выразителями их интересов - брокерами. На ряду с брокерами, выражающими интересы отдельных клиентов, фирм, предприятий, в биржевой деятельности могут принимать участие дилеры. Дилеры работают от своего имени и на себя, приобретая товары за свой счет и реализуя их по своему усмотрению. Доход они получают от биржевой спекуляции.
Важным в биржевой деятельности на нынешнем этапе является то, что она представляет собой один из основных каналов материально-технического снабжения малых предприятий, фирм и других зарождающихся предпринимательских структур.
В целом по результатам анализа имеющихся статистических данных, деятельность товарных бирж Украины можно охарактеризовать низкой деловой активностью. Товарная биржа не является центрами формирования "базовых" цен на товары и формирования хозяйственных связей по поставкам продукции производственно-технического назначения.
Важным фактором стимулирования деловой активности на товарной бирже Украины послужит совершенствование государственной политики налогообложения торгового посредничества в соответствии с мировой практикой: максимальный уровень налога не превышает 35%.
Главная роль биржи не в том, что на ней можно продать или купить какой-то товар. Через биржу идет небольшая часть товаров. Все остальное идет по внебиржевому обороту (через биржу реализуется от 3 до 7% общего объема биржевого товара) . Но на бирже с точки зрения общественой её роли даёт возможность видеть перспективу, динамику цен на будущее. Примерно через полгода, год, можно видеть, какие складываются цены, какие сделки совершаются на срок и по каким ценам. Это очень важно для предпринимателя. Он с помощью биржи может выработать ориентиры деятельности.